买它，要降低预期了（实盘周记#119）
A股全市场估值数据，来源：万得，且慢计算，截止2023.3.17
本周市场大跌，沪深300 -0.21%，中证500 -0.35%，创业板指 -3.24%。
这周市场涨一天跌一天，以新能源为代表的赛道跌幅较大，连带着把创业板也拉下水，希望它耗子尾汁下周不要涨，我预定一个选题。
根据历史情况，通常认为30%分位以下为低估，30%-70%为合理，70%以上为高估，使用时追求“模糊的正确”即可。
实盘记录
买它，要降低预期了
本周继续卖出指数换主动权益基金，换仓是想提高主动权益的占比，看好主动型基金的理由也讲了，详见上周文章。
不过，我感觉上周风险提示得不够，这周就往回拉一拉，给大家降低下预期。
主动型基金整体看确实有长期超额回报，但这种超额回报不是线性的，甚至有一定的周期性，看下图：
数据来源：万得，统计区间：2013.3.14-2023.3.14
灰色阴影部分就是主动型基金相对沪深300的超额收益，阴影往上代表跑赢，往下代表跑输。
假设做一个策略，买入万得偏股混合型基金指数，同时做空沪深300指数，就会得到阴影这样的曲线，很显然，这根线也不是一路稳稳向上的，也会有回撤。
而且，从近10年历史看，阴影上升周期跟下降周期的时间是大致相当的，也就是说，主动基跑输跑赢时间其实旗鼓相当。
在2019年后，似乎发生了一些变化，主动基的超额收益史无前例的暴增，2019、2020年也被称为公募大年，但经验告诉我们，一般XX大年后就是小年了...
我其实也不太认为19-20年的超额收益可以持续，拆开去看，这两年公募大涨的原因是茅指数在18年跌出极高性价比，同时又碰到新能源产业大爆发，而这两个恰好是公募仓位最重的板块。
现在，这两个一个估值不低，一个已经是狗不理了，目前公募又发行困难，没有增量资金，抱不起团，主动基的超额收益自然不能有太大的期待。
但我现在还是愿意去增配，最重要的当然是我并不像有些人只看个一年半年，我看的是更长期的逻辑，短期的结果随缘。
另外，看图大家也能发现，最近一年半的时间，主动基是没有什么超额的，去年（2022年）打了个平手，今年目前还是跑输的，现在换至少不是最差的时候。
那合理的预期应该是怎样的呢？我说说我自己的期待吧：
我买周周同行这种投顾策略，实际是为了尽可能分散到多只基金，去追求跟上万得偏股混合型基金指数，运气好的话还能跑赢这个指数。
从一个长期（3年以上）的角度，我期待主动基整体能跑赢指数年化3-4%（费后），这样的超额虽然不多，但复利个10年也有34%-48%的超额收益了。
假设投顾策略能优中选优，再挤出年化1-2%的超额，那这笔投资就相对宽基指数年化多了4-6%，复利10年能多赚48%-79%。
最后，需要提醒的是，我的实盘是我的自有资金，实盘的调仓也仅是我根据自身情况做出的选择，我会拆细揉碎分享我的思路，但不作为投资建议，请谨慎参考。
下面打个小广告：
最近如果想给自己和家人配置“第四笔钱-保险保障”，可以扫码体验一下新场景，有将近10个保障方案供你参考，拿不准的还能免费咨询且慢合作伙伴-盈信保险经纪的保险顾问，投保后也不用担心找不到人，保单管理、理赔协助，都是一站式服务的。
▼
欢迎关注、置顶、点赞、转发
风险提示：本文的观点仅代表本材料制作之时笔者结合当时的市场行情作出的分析判断，并不代表基金、投顾组合未来的长期实际投资方向，不构成任何投资建议，随着市场行情等因素的变化，笔者的观点及投资方向会结合实际情况进行调整。四笔钱配置方案的思路意在帮您合理分配资金、分散投资风险，但不保证投资收益，按照上述思路提供的得出的整体方案中，单一投顾策略可能超过您的风险承受能力，购买时请您谨慎评估，完成投资者风险测评，清楚了解自己的风险承受能力。基金过往业绩不预示其未来收益，为其他投资者创造的收益不构成对未来业绩的保证。市场有风险，投资需谨慎。